Продажа опциона колл, пут для чего используется, когда продавать пут и колл

Список надежных брокеров бинарных опционов за 2020 год:

Продажа опциона колл

Друзья! Кирпичик за кирпичиком мы с вами строим свою базу знаний. В предыдущей статье я рассказал, что вообще представляют собой опционы пут и колл. А сегодня более детально остановимся на опционах покупки – call и разберемся, как его использовать, чтобы ЗАРАБОТАТЬ!

Минутка занудства, ну тут без этого никак.

Опционы – это финансовые контракты, позволяющие купить либо продать любой актив, будь то акция, фьючерс, товар или что-либо еще.

Исходя из этого, существует всего 2 самостоятельных вида опционов: для покупки (Call) и для продажи (Put). В русскоязычной литературе их названия для удобства чаще всего записывают кириллицей – пут и колл.

В этой статье мы детально остановимся на опционе колл.

О чем сегодня рассказываю:

Чем отличаются пут и колл?

Put, Call – что это такое? Вот вопрос, которым задается человек, начавший изучать бинарники. Постараемся максимально понятно ответить на этот вопрос. Опцион пут и колл – это разные типы опционов, которые, по сути, объединены лишь присутствием на одном и том же рынке. Сама их суть довольно разная. Колл дает право приобрести актив, а пут – право его продать.

Если вы считаете, что цена актива упадет – нужно покупать пут, а если вы считаете, что она вырастет – нужно покупать колл. Это один из ключевых принципов торговли на бинарных опционах.

Четкое понимание того, когда необходимо купить пут, а когда – колл, является первым шагом к успешному трейдингу со стабильным доходом.

Опцион Call. Что он из себя представляет?

Теперь попробуем разобраться в нюансах.

Опцион колл – это контракт, дающий своему держателю возможность приобрести актив. Данный контракт рассчитан на некоторый срок и указывает стоимость актива на момент покупки контракта, когда покупатель переходит в статус держателя.

Покупателю нужно знать следующее:

  1. После совершения сделки человек может приобрести и актив, но делать этого он не обязан. Покупки активов обязательны при торговле акциями, а здесь – совершенно другая сфера.
  2. Если покупатель контракта решил приобрести и актив, то продавец не имеет права ему отказать. Опцион колл подразумевает обязательную продажу ценной бумаги или любого другого актива, если держатель этого хочет. Но навязывать актив продавец не вправе.
  3. Стоимость контракта (ее также называют премией) – просто своеобразная плата за право приобретения актива.
  4. Если покупатель решает приобрести и актив, то он платит именно ту цену, которая указана в контракте, независимо от того, как цена изменилась со времени совершения сделки.
  5. Основополагающей характеристикой колла служит его внутренняя цена. Эта цена – разница между нынешней ценой актива и его ценой на момент покупки колла.

Важно! Все эти договоры между продавцами и покупателями – сугубо биржевая реальность. Они нужны лишь для понимания того, как работает рынок.

Если же вы решили попытаться заработать на бинарниках, то никакие договоры вам не нужны. Вы просто делаете ставку на то, вырастет или упадет цена актива.

Виды опционов колл

Есть 2 параметра, по которым коллы разделены на виды – тип актива и период исполнения. Другие деления также существуют, но не являются обязательными. По сути, при торговле на бинарниках нужно знать только эти деления.

По типу актива опционы колл делятся на:

  • валютные (активом выступает доллар, евро или любая другая иностранная валюта);
  • фондовые (активом выступают акции какого-либо предприятия);
  • товарные (активом выступает любой товар, чаще всего это драгоценный металл или нефть).

По периоду исполнения они делятся на:

  • европейские (их открытие происходит в последний день срока действия);
  • американские (держатель может открыть их в течение срока действия).

Пример колла

Рассмотрим опцион колл на простом примере. Реальную стоимость валюты использовать не будем, так как для нас важна простота подсчетов. Итак, допустим, что доллар стоит 65 рублей. Человек приобретает за 50 рублей колл, дающий ему право купить 100 долларов по 65 рублей. Далее возможны 2 варианта развития событий:

  1. Доллар вырос до 70 рублей. После исполнения контакта прибыль будет составлять 450 рублей. Откуда берется такая сумма? Текущая стоимость 100 долларов – 7000 рублей (70*100). Стоимость 100 долларов в опционе – 6500 рублей (65*100). Стоимость самого контракта – 50 рублей. Следовательно, прибыль считается так: 7000-6500-50=450 рублей.
  2. Доллар упал до 60 рублей. В этом случае опцион колл не приносит прибыли, так как текущая цена доллара – ниже указанной в контракте. Но убыток при этом составляет всего лишь 50 рублей – цену самого опциона.

Исходя из этого, можно сделать такие выводы:

  • прибыль от колла не имеет ограничения и зависит от того, насколько вырастет курс доллара;
  • максимально возможный убыток – это стоимость самого колла, а именно 50 рублей.

Важно! Если в нашем примере доллар вырастет до 65,40 рублей, то прибыль составит всего 40 рублей, то есть, меньше суммы опциона. Это нужно учитывать, делая валютные прогнозы.

В отличие от рынка Форекс, здесь недостаточно простого повышения курса валюты. Нужно, чтобы потенциальная прибыль покрывала стоимость опциона колл.

Итак, опцион колл будет выгоден, если прогнозы финансовых экспертов говорят о росте стоимости актива. Если же ожидается, что стоимость не изменится или, наоборот, уменьшится с момента приобретения опциона, то он станет невыгоден.

Впрочем, проигрыш в любом случае ограничен лишь стоимостью самого опциона.

Стратегии, основанные на колле

В работе с коллом применяется большое количество стратегий. Если бы мы принялись описывать их все, то пришлось бы издавать толстую книгу.

Поэтому рассмотрим лишь 2 простейшие стратегии, которые могут послужить яркими примерами того, как он работает.

Принципы этих тактик – прямо противоположны, ведь первая основывается на покупке, а вторая – на продаже.

  • Стратегия Long Call

Эту стратегию обычно применяют, если есть уверенность в том, что цена актива будет увеличиваться.

Как вы уже, надеюсь, поняли, от роста цены актива напрямую зависит прибыль трейдера, купившего опцион колл.

Предположим, что человек совершает сделку на акцию крупной компании. Контракт стоит 1000 рублей. Страйк (цена акции) при этом – 15000. Прибыль от покупки появится в ситуации, когда цена акции станет более 16000 (страйк + цена самого опциона).

В данном случае 16000 – точка безубыточности.

Прибыль не ограничивается и связана только с тем, насколько вырастет стоимость акции, убыток же в случае проигрыша – всегда 1000 рублей.

Итак, стратегия предельно проста. Нужно лишь покупать коллы, если есть уверенность в том, что цена актива вырастет. Прибыль не ограничена, а убыток зафиксирован ценой (премией) контракта.

  • Стратегия Short Call

С этой стратегией всё сложнее, но лишь немного. Сейчас все вам разъясню.

В данном случае трейдер не покупает, а продает контракт. Для продажи нужно иметь уверенность в снижении стоимости актива. Возьмем предыдущий пример и предположим, что стоимость акции с 15000 рублей снизилась до 12000 рублей.

Трейдер продает свой колл (не исполняет его) и получает прибыль от продажи. Сумма прибыли всегда одинакова, она составляет цену (премию) контракта. В нашем примере это 1000 рублей.

Убыток же, в свою очередь, не ограничен. Поэтому данная стратегия нуждается в постоянном внимании.

Если цена акции внезапно превысит 15000 рублей, то это означает проигрыш. В случае большого роста цены проигрыш тоже будет большим.

У этой стратегии есть существенный минус перед первой – возможность много проиграть при фиксированном потенциальном выигрыше. В то же время, есть и достоинство – падение спрогнозировать немного легче, чем рост.

Защита от рисков

Торговля на бинарниках, среди которых и колл – весьма рискованное занятие. Но любые риски связаны с тем, как трейдеру удается или не удается спрогнозировать движение стоимости актива.

Рисков, которые не зависят от трейдера, в такой торговле нет.

Во-первых, трейдеры защищены от дробления акций. Если в контракте указаны 100 акций по 50 рублей, то в случае дробления условия изменятся на 200 акций по 25 рублей.

Соответственно, все цены останутся прежними, и в случае успешной сделки трейдер не потеряет свою прибыль.

Во-вторых, при торговле отсутствует риск выплаты прибыли акциями. В случае выигрыша человек всегда получает деньги и ничего другого.

Поэтому можно говорить, что работа с бинарниками – куда менее рискованная, чем та же торговля на рынке Форекс или попытки заработать на рынке акций.

Стили опционов

Ранее я уже говорил об американском и европейском стилях. Пришло время рассказать об этом более детально. Эта информация не настолько необходима, как понимание природы самого колла, но все-таки трейдеру следует с ней ознакомиться.

Существует 3 стиля опционов, названных в соответствии с регионом своего изначального зарождения:

  • европейский – это контракт, который может быть исполнен только тогда, когда период жизни опциона истекает;
  • американский – это контракт, который может быть приведен в исполнение держателем во время владения;
  • азиатский – это контракт, который исполняется во время владения по среднестатистической цене за весь срок жизни.

Отличия между стилями опционов кажутся сложными, но принципиальной роли не играют.

Так, на любой европейской бирже можно найти и американские, и азиатские опционы. Нужно лишь понимать, какие стили лучше всего вписываются в выбранную стратегию торговли.

Если стратегия основывается на азиатском стиле, то трейдер отнюдь не обязан изучать европейский и американский стили.

Я советую использовать для работы с опционами колл европейский и американский стили. Они позволяют более-менее четко определить свою прибыль.

Американский вариант требует больше внимания. По сути, трейдер постоянно сомневается, стоит ли исполнять опцион. или в будущем он сможет принести больше денег, чем сейчас.

Европейский стиль несколько проще. После покупки контракта трейдеру остается лишь ждать истечения его срока жизни без возможности остановить процесс.

Почему опционы лучше акций и Форекса?

Существуют 3 причины, по которым работа с опционами – объективно выгодна и предпочтительна:

  1. Прозрачность рынка. На рынке опционов практически отсутствуют мошенники, тогда как на том же Форексе их очень много.
  2. Наличие большого числа торговых стратегий, как защитных, так и в разной мере агрессивных.
  3. Во много раз более высокая доходность.

Третью причину мы рассмотрим на примере:

  1. Предположим, что на рынке акций человек приобрел акцию за 100 рублей и опцион колл за 5 рублей.
  2. После этого он продал акцию за 130 рублей и получил 25 рублей чистой прибыли.
  3. Доходность составила 25% от суммы покупки акции.

Но на рынке опционов покупать акции не нужно.

Если просто купить опцион колл за 5 рублей (когда акция будет стоить 100 рублей), а потом выполнить его (когда акция достигнет цены в 130 рублей) – получится всё та же прибыль в 25 рублей.

Но доходность составит не 25%, а целых 500%!

Следовательно, на рынке опционов можно тратить в разы меньше денег и получать аналогичную прибыль, чем на рынке акций. Это избавляет от необходимости делать большие депозиты.

У многих брокеров минимальный депозит вообще составляет 1 доллар, а это значит, что и за 1 доллар можно приобрести опционы.

Напоследок закрепим знания

Колл – это, в сущности, прогноз на повышение стоимости актива. Пут – это антонимичные опционы, прогнозирующие понижение стоимости актива.

Поэтому, занимаясь заработком на бинарниках, нужно всего лишь уметь анализировать прогнозы финансовых экспертов и делать собственные прогнозы насчет движения цен.

В самом популярном интерфейсе торговых приложений опцион колл выделен зеленым цветом и обозначен стрелкой вверх, пут же – стрелкой вниз и красным цветом.

Таким образом, техническая сторона торговли на бинарниках даже новичку становится интуитивно понятна уже после нескольких ставок.

И тогда на первый план выходят аналитические способности трейдера, его умение следовать выбранной стратегии и не поддаваться эмоциям. Только так вы сможете добиться успеха!

Опцион пут и колл

Привет! Если честно, тем, о которых хочется вам рассказать – море. Причем есть желание сразу углубиться в продвинутые стратегии торговли бинарными опционами, благодаря которым ЛЮДИ СТАНОВЯТСЯ МИЛЛИОНЕРАМИ.

Но здание не устоит без изначально построенного фундамента: его даже возвести без него не получится. Поэтому, прежде чем нырять глубоко, внимательно изучим ОСНОВЫ этого бизнеса. Например, сегодня рассмотрим контракты Put и Call.

Торговля на финансовых рынках представляет собой отличную возможность получения дохода. Многие трейдеры выбирают не только привычные всем акции и облигации, но и бинарные опционы. Поскольку цена актива может двигаться только в двух направлениях, существует два вида контрактов.

Один из них основан на покупке, он называется Call-опцион. Другой вариант предполагает продажу, или Put.

Все сделки, которые совершаются на рынке, производятся только с ними. Свойства опционов схожи, но и рассмотреть итог, то он противоположный. Колл и пут сегодня активно применяются для хеджирования. Они призваны сделать минимальными потери при увеличении цены активов, либо при ее снижении.

О чем сегодня рассказываю:

Немного из истории

Обратимся к истории. Чертовски люблю порыться в древних летописях!

2000 лет назад Фалес Милетский, видный мудрец из Древней Греции, впервые использовал опцион Call. Он заключил сделку, достигнув договоренности с владельцем давилен, на которых обрабатывали оливки. Суть соглашения состояла в следующем: Фалес внес символическую плату, получив право использовать оборудование давилен.

Это предложение было странным, оно вызвало удивление. Но страна пережила несколько неплодородных лет. Оливок собиралось очень мало, доходы упали, и владелец давилен согласился на предложение.

Прошло время, на смену плохим годам пришли урожайные, и Фалес получил прибыль. Он просто перепродал свое право обрабатывать урожай, используя оборудование давилен. Эта сделка стала первой в истории.

Она стала толчком к разработке нового финансового механизма, с лихвой вознаграждающего тех инвесторов, которые решили рискнуть и заключить сделку.

Примерно так выглядел чувак, впервые использовавший опцион Call

Но вернемся в наше время. Опционы из Древней Греции перекочевали в Лондон. Здесь, уже в 1810 году, они стали востребованы, контракты можно было заключить на бирже. В США это произошло позже. Первый контракт в этой стране был заключен на бирже, расположенной в Чикаго.

Российские брокерские платформы:
Внимание:  Индикатор закрытия свечи CandleCountdown. Скачать индикатор время до закрытия свечи бесплатно

В дальнейшем опционы стали популярны, и к концу 90-х годов XX века их можно было приобрести на крупнейших биржах мира. В России такие контракты также известны, но доступ к этим инструментам трейдеры получили позже.

Инструмент стал доступен на Московской фондовой бирже с 2020 года. Стоит подробнее посмотреть, что представляют собой такие контракты в наши дни.

Опционы Call

Для начала расскажу вам все, что нужно знать о CALL ОПЦИОНАХ.

Что представляет собой опционный контракт? Постараюсь понятнее объяснить значение такой вещи.

Это договор, который заключают две стороны. По его условиям участники сделки могут приобрести какую-то ценность, либо продать ее. Суть заключается в том, что актив покупают по определенной цене, учитывая направление тренда в будущем.

Также важно время действия договора. Оно определяется заранее, еще на стадии заключения сделки. Если вкладчик считает, что ценность через некоторое время станет намного дороже, то ему имеет смысл приобрести контракт на покупку. В момент заключения сделки проводится опцион Колл.

В случае увеличения цены актива покупатель, заключивший контракт, получит прибыль. А вот продавец опциона предполагает, что повышения цены не произойдет. Конечно, риск при такой сделке существует, но он ограничен страховой премией. В случае, когда стоимость бумаг станет выше расчетной, опционный контракт переводят в деньги.

Call-опционы имеют свою особенность, она присуща всем контрактам, которые заключаются на покупку. Есть один очень интересный момент. Инвестор не несет никаких обязательств, но он получает право на приобретение.

Подходим к самому главному в бизнесе — к ПОЛУЧЕНИЮ БАБЛА!

Продажа опциона Call может быть частью стратегии получения прибыли на рынке, активы при этом могут быть самыми разными. Одни предпочитают вкладывать средства в сырье, другие отдают предпочтение работе с драгоценными металлами.

В последнее время многие финансовые организации предлагают инвесторам бинарные опционы. Такие инструменты можно отнести к экзотическим, но спрос на них в последнее время увеличился настолько, что игнорировать эти предложения нельзя.

Цели существования

А зачем они, вообще, нужны — эти опционы?

Сегодня использование опционов призвано решать следующие задачи:

  1. Получение прибыли от торговли на финансовых площадках.
  2. Хеджирование. Оно призвано застраховать инвестора от непредвиденных потерь.

Проще всего понять природу опционов, если сравнить их с полисами, которые предлагают населению страховые компании. Если клиент своевременно делает взносы, то он застрахован от неприятностей на весь период действия договора. Аналогично действуют и опционы.

Классификация опционов

Существует особая классификация, которая предполагает разделение контрактов по срокам исполнения.

Можно выделить следующие варианты:

Первый имеет свою специфику. Его можно задействовать до конца срока торговли, в любой день.

А вот второй вариант предполагает, что опцион будет работать только в день завершения действия.

Стоимость

Отдельно стоит рассмотреть понятие СТОИМОСТИ ОПЦИОНА. Это сумма, которая устраивает обе стороны, участвующие в сделке.

На стоимость оказывают влияние многие факторы, но среди главных я бы назвал следующие:

  1. Волатильность.
  2. Особенности сделки, срок ее завершения.
  3. Цена в данный момент времени.
  4. Прогноз изменения стоимости актива. Его делает инвестор, исходя из оценки текущей ситуации на рынке.
  5. Фундаментальные факторы.

Пример

Стоит подробнее рассмотреть, какую позицию при таком контракте занимает продавец, а какая присуща покупателю. Проще всего это сделать, смоделировав сделку. Пусть речь идет о приобретении 200 акций одного известного предприятия.

Покупатель выбирает Call, при этом цена, по которой был исполнен контракт, составляет 110 $ за 1 акцию. Срок действия контракта достаточно большой, он заключается на три месяца. При этом опционная премия составляет 1000$, что составляет 5$ за одну акцию предприятия.

Итак, сделка заключена. Инвестор может ожидать, что ситуация будет развиваться по двум следующим вариантам, итог которых будет противоположным:

  • За три месяца стоимость актива не увеличится. В этом случае отметка 110$ так и не будет пройдена. В этой ситуации не имеет смысла использовать свое право на приобретение. Инвестор потеряет сумму, которую он внес ранее в качестве премии.
  • Второй вариант предполагает, что прошло три месяца. Предприятие переживало хорошие времена, бизнес процветал. В результате этого стоимость актива увеличилась, и стоимость превысила 110$. Отметка была с легкостью пройдена.

Например, дела компании шли очень удачно, и в результате курс достиг отметки 120$. В этом случае инвестор фиксирует возможность покупки по 110$, а затем перепродает актив уже по новой цене. При этом он получает прибыль 2000$, а чистая прибыль составит 1000$.

Это с учетом оплаты опционной премии, о которой речь шла ранее. Теперь посмотрим на то, как повлияла ситуация на продавца. Он получит противоположные результаты. Можно сказать, что уровень дохода ограничен размером премии. Будет ли убыток? На это оказывает влияние тренд, а также то, насколько активно торгуется инструмент.

Вас заинтересовало, как вычислить ОПЦИОННУЮ ПРЕМИЮ? Это можно сделать, воспользовавшись специальной математической формулой. Модель Блэка-Шоулза появилась в 70-х годах XX века, что спровоцировало бум на рынке.

ВСЕМ НОВИЧКАМ И НЕУВЕРЕННЫМ В СЕБЕ — ВНИМАНИЕ! Производные инструменты стали доступны широким слоям населения. Конечно, сейчас расчеты делает компьютер, поэтому начинающим инвесторам можно не бояться сложностей при работе с Call-опционом.

Что такое Put-опцион

А теперь я подробнее поведаю вам о PUT ОПЦИОНЕ!

Это второй по популярности вид операций. Стоимость контракта определяется на день, когда заканчивается срок его действия. При заключении сделки в договор включают следующие условия:

  • название организации, бумаги которой приобретает инвестор;
  • стоимость (цена исполнения);
  • дата, когда заканчивается срок контракта.

Пример

Стоит отдельно посмотреть на то, как работает договор на продажу. Принцип аналогичен описанному выше, только по своему действию контракт противоположен. Продажа Пут опциона используется для получения прибыли на падающем рынке.

Например, вам поступило предложение. Вы выгодно купили опцион на 400 акций известной организации. При этом покупка была совершена по 200 рублей за одну акцию компании, срок действия договора составляет три месяца.

Если говорить о премии, то ее размер равен 2 тысячам рублей, за 1 акцию 5 рублей. Стоит сказать и о текущей цене, она составила 200 рублей.

Покупатель может думать, что через три месяца дела компании будут идти не так хорошо, как в данный момент. Он может предположить, что в момент исполнения стоимость акций будет ниже, чем в текущий момент времени. Учитывая вероятное падение цены ниже 200 рублей, он заключает опцион на продажу.

Если инвестор спрогнозировал все верно, то цена за 1 акцию опустится ниже уровня. Например, она может составить всего 150 рублей. Что делать в этом случае? Инвестор может купить активы, раз он имеет контракт.

Стоимость акций выгодна для него, по условиям договора контракт будет исполнен немедленно. Конечно, инвестор получит доход. Определить его очень просто, необходимо лишь вычесть новую цену из старой.

200 — 150 = 50 — такова прибыль, которую получил трейдер с 1 акции.

Поскольку их 400, то 50 x 400 = 20 тысяч рублей.

Не забывайте, что держатель тратил деньги на премию, поэтому она вычитается из общей суммы заработанных средств. При этом чистая прибыль 20 тыс. руб — 2 тыс. руб = 18 тыс. руб.

Особенности стратегий

ЗАРАБАТЫВАТЬ ХОРОШИЕ ДЕНЬГИ МОЖЕТ КАЖДЫЙ ЖЕЛАЮЩИЙ! Сегодня заниматься трейдингом можно, находясь в любой точке земного шара. Если вы решили приобрести Call-опцион, помните о том, что он рассчитан на покупку актива. Именно поэтому его лучше использовать, если вы видите, что тренд возрастающий.

При росте актива обязательно обращайте внимание на волатильность рынка. По ряду инструментов она может быть очень сильной, но при работе с опционами именно она позволяет быстро получить прибыль. Активы могут быть пассивными, но с ними лучше работать, отдавая предпочтение контрактам на продажу.

Разработайте собственную стратегию. Правильно выбирайте временной период. Сложность работы с опционами заключается в том, что флет на рынке может привести к убыткам.

Очень многие брокеры около актива размещают клавишу UP, это означает направление вверх, или рост. Если вы думаете, что цена станет больше, и в момент экспирации (так называется завершения срока) будет выше текущего, то вам подходит условие CALL.

Оно будет работать только в то время, пока действует контракт. Если срок опциона завершится, стоимость актива начнет увеличиваться, то прибыль вы не получите. Именно поэтому так важно сделать правильный прогноз, учитывая не только движение рынка, но и стоимость актива исключительно до времени экспирации.

Срок опциона трейдер может выбирать самостоятельно.

Возможно, вы решили работать с пут-опционами. В этом случае вы у вас на руках будет контракт. Он дает определенные права, например, стать владельцем актива.

Конечно, лучше всего это делать на выгодных для себя условиях, поэтому следует особенно тщательно подойти к выбору позиции. Лучше всего продавать на падающем рынке, открывая длинные позиции.

Отдавая предпочтение продаже, вы рассчитываете на то, что актив на указанную дату будет стоить дешевле, чем сегодня. Процесс имеет свои особенности. Речь идет о том, что трейдеры ограничены в получении прибыли. Это закономерно, ведь цена никогда не падает бесконечно, всегда будет «дно».

Нулевая отметка будет ограничителем, и инвестору будет проще ориентироваться. Приобретение такого контракта является отличной возможностью хеджировать риски. Учитывайте этот момент, и вы защитите свой портфель от убытков.

Например, если в портфель включена большая доля акций, то приобретение put-контракта на OEX станет отличной диверсификацией. В его основе лежат акции самых крупных организаций.

И напоследок

Сделаю завершающие выводы, ответив на вопросы — ЗАЧЕМ НУЖНЫ ОПЦИОНЫ, ГДЕ ИХ ВЗЯТЬ И КАК ТОРГОВАТЬ БО УСПЕШНО?

  • Опционы давно известны, их можно купить у брокеров.
  • Используя эти инструменты в своем портфеле, вы надежно защитите свои деньги. Кроме того, покупая контракты, вы можете заработать.
  • Перед началом работы следует разработать торговую стратегию, тогда ваша работа на финансовом рынке будет успешной.

Собственно, вот и все. Надеюсь, доступно и понятно. Еще надеюсь,что вы вынесете для себя много полезного из этой статьи. До новых встреч в моем блоге!

Паритет опционов «пут» и «колл». Коэффициент хеджирования

Описание биржевых сделок с ограниченным, по сравнению с обычными фьючерсными операциями, риском. Обзор основных видов и сущности опционов. Изучение таких финансовых инструментов как опционы «пут» и «колл». Время покупки опционов. Коэффициент хеджирования.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 02.03.2020

на тему «Паритет опционов «пут» и «колл». Коэффициент Хеджирования»

Дисциплина «Моделирование рынка ценных бумаг»

1. Теоретические основы опционов

1.1 Понятие, виды и сущность опционов

1.2 Модели оценки опционов

1.3 Паритет опционов пут и колл

2. Теоретические основы хеджирования

2.1 Понятие хеджирования

2.2 Коэффициент хеджирования

3. Время покупки опционов

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Опционы относятся к условным срочным сделкам, предоставляющим одному из контрагентов право исполнить или не исполнить заключенный контракт, в отличие от твердых сделок (форвардных и фьючерсных), которые обязательны для исполнения. В последнее время опционы постепенно завоевывают все большую популярность как более сложные, но и одновременно предоставляющие существенно большие возможности, по сравнению с фьючерсами, финансовые инструменты.

Опцион обозначает срочную сделку, по которой одна из сторон приобретает право принятия или передачи актива по фиксированной цене в течение определенного срока, а другая сторона обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить осуществление этого права, возлагая на себя обязанность передать или принять предмет сделки по фиксированной цене.

Опционы существуют в двух формах: опционы на покупку (опционы «колл») и опционы на продажу (опционы «пут»).

Обязательства покупателя опциона ограничиваются своевременной уплатой опционной премии продавцу опциона. В свою очередь, продавец должен предоставить строго определенные гарантии выполнения своих обязательств в виде залога денег (маржи) или ценных бумаг. Различие в характере обязательств, взятых на себя покупателем и продавцом опциона, отражает разделение потенциальных рисков, прибылей и убытков между контрагентами. Данный факт заставляет их, во-первых, прогнозировать будущую ситуацию, во-вторых, страховать свои действия. Страхование или хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных колебаний конъюнктуры рынка для инвестора/производителя или потребителя того или иного актива. Кроме того, лица, связанные с производственным процессом, прежде всего, заинтересованы в планировании своих будущих расходов и доходов и поэтому готовы отказаться от потенциальной дополнительной прибыли ради определенности перспектив своего финансового положения.

Целью данной работы является изучение таких финансовых инструментов как опционы «пут» и «колл».

В соответствии с поставленной целью рассмотрим следующие задачи:

— изучить понятие, виды и сущность опционов;

— рассмотреть модели оценки опционов;

— рассмотреть паритет опционов пут и колл;

— изучить понятие хеджирования и коэффициент хеджирования.

В качестве информационной базы используются пособия авторов, статьи периодической печати и материалы интернета по данной теме.

биржевой опцион хеджирование финансовый

1. Теоретические основы изучения опционов

1.1 Понятие, виды и сущность опционов

Опционом (option) называют контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени. Существует большое разнообразие контрактов, имеющих черты опционов. Однако так сложилось, что только к определенным инструментам используют термин «опционы». Другие же инструменты, хотя и имеют похожую природу, именуются по иному. Суть опциона состоит в том, что по нему одна из сторон (покупатель опциона) может по своему усмотрению либо исполнить контракт, либо отказаться от его исполнения. За полученное право выбора покупатель опциона выплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона должен исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает исполнить опционный контракт. Покупатель может продать/купить базисный актив опционного контракта только по той цене, которая в контракте зафиксирована и называется ценой исполнения. С точки зрения сроков исполнения, опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Европейский опцион может быть исполнен только в день истечения срока контракта. Американский — в любой день до истечения срока действия контракта [9].

В основе опционных контрактов может лежать широкий диапазон различных активов. Например, базисным активом опционного контракта могут быть другие производные инструменты (фьючерсный контракт). Опционы используются как для хеджирования, так и для извлечения спекулятивной прибыли.

Различают два основных вида опционов — это опционы «колл» и «пут». В настоящее время такими контрактами торгуют на многих биржах мира, а также вне бирж [2].

Опцион колл предоставляет покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор приобретает опцион колл, если ожидает повышения курсовой стоимости базисного актива. Наиболее известный опционный контракт — это опцион «колл» (call option) на акции. В опционном контракте оговариваются следующие моменты: — компания, акции которой могут быть куплены — число приобретаемых акций — цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена «страйк» — дата истечения контракта (expiration date).

Внимание:  Сигналы на конец дня для бинарных опционов

Потенциальный покупатель опциона полагает, что курс акций существенно вырастет к дате истечения контракта. Потенциальный продавец опциона считает наоборот, что спот-цена акций не поднимется выше цены, которую он будет фиксировать в опционном контракте. Подписывая контракт, продавец опциона идет на риск, тогда как покупатель страхуется. Риск для продавца заключается в том, что курс акций может с течением времени повысится. И тогда продавец вынужден будет купить акции по более высокой цене и продать их покупателю опциона по более низкой указанной в контракте цене. То есть продавец может потерять свои деньги. Соответственно, чтобы продавец согласился подписать контракт, покупатель опциона колл должен заплатить ему определенную сумму, которая называется премией (premium), либо ценой опциона.

Премия состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость — это разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона. Временная стоимость — это разность между суммой премии и внутренней стоимостью. Чем больше срок действия опционного контракта, тем больше временная стоимость, так как риск продавца больше, и, естественно, больше сумма его премии.

Для покупателя опциона колл можно сформулировать общее правило действия: Опцион колл исполняется, если спотовая цена базисного актива к моменту истечения срока действия контракта (европейский опцион) или на любой момент его действия (американский опцион) выше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или ниже цены исполнения. Прибыль держатель опциона получит тогда, когда курс актива превысит сумму цены исполнения и премии, уплаченной продавцу. Чем выше по сравнению с ценой исполнения опциона спотовая цена базисного актива, тем больше выигрыш покупателя, так как он исполнит опционный контракт по меньшей цене и продаст базисный актив на спотовом рынке по более высокой цене. Итоги сделки для продавца опциона противоположны по отношения к результатам покупателя. Его максимальный выигрыш равен величине премии в случае неисполнения опциона. Чтобы застраховаться от резкого роста цен на базисный актив (так как в этом случае его потери могут быть очень большими), продавец опциона может купить этот актив в момент заключения контракта, т.е. подстраховать свою позицию. В этом случае опцион будет называться покрытым. Если же продавец не страхует свою позицию приобретением базисного актива, то опцион называется непокрытым.

Опцион пут (put option) — дает право покупателю опциона продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Покупатель приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива. Общее правило действия для покупателя опциона пут можно сформулировать следующим образом. Опцион пут исполняется, если к моменту истечения срока действия контракта (европейский опцион) или на любой момент его действия (американский опцион) спотовая цена базисного актива меньше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или выше цены исполнения. Максимальный проигрыш для покупателя опциона пут составляет лишь величину уплаченной премии, выигрыш может быть большим, если спот-цена базисного актива сильно упадет. Как и для случая с опционом колл, итоги сделки для продавца опциона пут противоположны. Его максимальный выигрыш равен премии в случае неисполнения опциона. Проигрыш может быть существенным, если курс базисного актива сильно упадет. Опцион может быть покрытым, если при выписывании опциона продавец резервирует сумму денег, достаточную для приобретения базисного актива [1].

Как продавец, так и покупатель опционов могут попытаться продать контракт другим лицам. Если это им удастся, то будет считаться, что они «закрыли» (или «ликвидировали», «развязали») свои позиции и больше не участвуют в опционном контракте. А их позиции по контракту теперь занимают третьи лица. С помощью опционов инвесторы могут формировать разнообразные стратегии. Простейшие из них — покупка или продажа опциона колл или пут. Если инвестор ожидает существенного изменения цены базисного актива, но не уверен, в каком направлении оно произойдет, то целесообразно купить и опцион колл, и опцион пут. Такая стратегия называется стеллаж или стреддл. По стратегии «стеллаж» опционы приобретаются с одинаковой ценой исполнения и сроком истечения. В зависимости от ситуации на рынке, инвестор исполняет либо опцион пут, либо опцион колл.

Модификацией стеллажа является стрэнгл. Данная стратегия предполагает покупку опциона пут с более низкой ценой исполнения и опциона колл с более высокой ценой исполнения.

Если инвестор с большей уверенностью ожидает роста курса базисного актива, то он может купить один опцион пут и два опциона колл (стратегия стрэп), причем цены исполнения опционов могут быть как одинаковыми, так и разными. Если инвестор с большей вероятностью ожидает падения спотовой цены базисного актива, он купит два опциона пут и одни опцион колл — стратегия стрип [9]. Опционные стратегии также предполагают использование опционов одного вида (только пут или только колл) с одинаковыми сроками истечения, но с различными ценами исполнения. Когда инвестор покупает опцион колл (пут) с более низкой ценой исполнения и продает опцион колл (пут) с более высокой ценой исполнения, то он формирует стратегию, которая называется спрэд быка. Вкладчик получит небольшой выигрыш в случае роста курсовой стоимости базисного актива, но его потенциальные убытки будут также невелики.

Если вкладчик купит опцион колл (пут) с более высокой ценой исполнения и продаст опцион колл (пут) с более низкой ценой исполнения, то он сформирует спрэд медведя [7].

Теоретически опционные стратегии открывают инвесторам широкое поле для маневрирования, но на практике возможность различных маневров ограничена тем, что большая часть биржевых опционов являются американскими, что не дает возможность точно определить результаты действий.

С помощью опционов инвестор может также страховаться от роста или падения цены конкретного интересующего его актива. Если вкладчик хеджирует свою позицию от роста цены актива, ему следует купить опцион колл или продать опцион пут. Во втором случае инвестор страхуется только на величину премии, полученной от продажи опциона пут.

Любой покупатель опциона хотел бы иметь гарантию, что продавец выполнит свои обязательства при исполнении опциона. Покупатель опциона «колл» хочет получить гарантию того, что продавец способен поставить требуемые акции, а покупатель опциона «пут» желает иметь гарантию, что продавец в состоянии заплатить необходимую сумму денег. Поэтому биржи устанавливают при торговле опционами залоговые требования — систему защиты от действий продавца, известную под названием «маржа». Брокерским фирмам разрешено устанавливать по их желанию еще более строгие требования к их клиентам [3].

Многие инструменты имеют черты опционов, особенно опционов «колл». Рассмотрим некоторые из них. Варрант на акции (или просто варрант) — это опцион «колл», выписанный фирмой на свои акции. Варранты обычно эмитируются на более длительный срок (пять и более лет), чем типичные опционы «колл». Выпускаются также бессрочные варранты. Цена исполнения может быть фиксированной или изменяться в течение срока действия варранта, обычно в сторону увеличения. Начальная цена исполнения в момент выпуска варранта, как правило, устанавливается значительно выше рыночной цены базисного актива. Варранты могут распределяться между акционерами вместо дивидендов и продаваться в качестве нового выпуска ценных бумаг. Фирма может также продавать облигацию/акцию вместе с варрантом на нее. Одно из отличий варранта от опциона колл заключается в ограничении количества варрантов. Всегда выпускается только определенное количество варрантов определенного типа. Общее количество обычно не может быть увеличено и оно сокращается по мере исполнения варрантов. Исполнение варранта оказывает благотворное влияние на положение корпорации — корпорация получает больше средств, увеличивается количество выпущенных акций и сокращается количество варрантов [1].

Право похоже на варрант в том смысле, что оно также представляет собой опцион «колл», выпущенный фирмой на свои акции. Право также называют подписным варрантом.

Они дают акционерам преимущественные права в отношении подписки на новую эмиссию обыкновенных акций до их публичного размещения. Каждая акция, находящаяся в обращении, получает одно право. Одна акция приобретается за определенное количество прав плюс денежная сумма, равная цене подписки.

Чтобы обеспечить продажу новых акций, подписная цена обычно устанавливается ниже рыночного курса акций на момент выпуска прав. Права обычно имеют короткий период действия (от двух до десяти недель от момента эмиссии) и могут свободно обращаться до момента их исполнения. Вплоть до определенной даты старые акции продаются вместе с правами. Это означает, что покупатель акции получит и права, когда они будут выпущены. После этого акции продаются без прав по более низкой цене.

1.2 Модели оценки опционов

Главнейшая задача, которую необходимо решить инвестору — это определение цены опциона. Две наиболее известные модели определения премии опционов — это модель Блэка-Шоулза и биноминальная модель (BOPM) Кокса, Росса и Рубинштейна.

Модель Блэка-Шоулза была разработана для оценки стоимости европейского опциона колл на акции, по которым не выплачиваются дивиденды. Чтобы использовать данную формулу для оценки стоимости опциона на акции, по которым выплачиваются дивиденды, в формулу были внесены некоторые изменения. Формула Блэка-Шоулза для оценки действительной стоимости опциона имеет следующий вид:

Vc = N (d1) Ps — E/eRT * N (d2),

d1 = ln (Ps/E) + (R+0,52) T/T

d2 = ln (Ps/E) + (R-0,52) T/T = d1-T

где: Vc -действительная стоимость опциона колл; Ps — текущая рыночная цена базисного актива; Е — цена исполнения опциона; R — непрерывно начисляемая ставка без риска в расчете на год; Т — время до истечения, представленное в долях в расчете на год; — риск базисной обыкновенной акции, измеренный стандартным отклонением доходности акции, представленной как непрерывно начисляемый процент в расчете на год [5].

Следует обратить внимание на то, что E/eRT — это дисконтированная стоимость цены исполнения на базе непрерывно начисляемого процента. Величина ln (Ps/E) — это натуральный логарифм Ps/E. N (d1) и N (d2) обозначают вероятности того, что при нормальном распределении со средней, равной 0, и стандартным отклонением, равным 1, результат будет соответственно меньше d1 и d2.

В данной формуле ставка процента R и стандартное отклонение актива предполагаются постоянными величинами на протяжении всего времени действия опциона. Для облегчения подсчетов по данной формуле были разработаны таблицы значений N (d) для различных d. Формула Блэка-Шоулза часто применяется теми, кто пытается обнаружить ситуации, когда рыночная цена опциона серьезно отличается от его действительной цены. Опцион, который продается по существенно более низкой цене, чем полученная по формуле, является кандидатом на покупку; и наоборот, — тот, который продается по значительно более высокой цене, — кандидат на продажу [6].

Биноминальная модель Кокса, Росса и Рубинштейна используется для оценки премии американских опционов, прежде всего опционов пут. Весь период действия опционного контракта разбивается на ряд интервалов времени. Считается, что в течение каждого из них цена базисного актива может пойти вверх или вниз с определенной вероятностью. Получают значение цены базисного актива для каждого интервала времени, учитывая данные о стандартном отклонении его курса (строят дерево распределения цены), также определяют вероятность повышения и понижения курсовой стоимости актива на каждом отрезке временного интервала. Возможные цены опциона в данное время определяются, опираясь на значения цен актива к моменту истечения опциона [1].

После этого последовательным дисконтированием цен опциона (с учетом вероятности повышения и понижения стоимости актива на каждом интервале времени) получают значение его цены в момент заключения контракта.

1.3 Паритет опционов пут и колл

В основе принципа паритета для опционов кол и пут — лежит формула, основываясь на которую устанавливается ценовая политика опционов. Согласно формуле исключается возможность для арбитража среди некоторых комбинаций опционов и базовых активов. Например, опционы с комбинацией cash/spot, фьючерсные и форвардные договора (контракты).[11]

Но в окончательном виде, в формуле необходимо учитывать дивиденды и курсы форвардов. Если её упростить, то формулу можно сформулировать так

Покупка КОЛ + Продажа ПУТ = Покупка Spot

для данного примера премия опциона равна нулю, где опционы кол и пут — на одинаковый базовый актив, с одним и тем же сроком действия и равной ценой за исполнение, а базовый актив приобретён по цене, которая равна цене исполнения. Говоря иными словами, для портфеля, который состоит из проданного пута и приобретённого кола, поведение одинаковое, как и у спота. Например, Проданный ПУТ + Приобретённый КОЛ = Купленные акции.

Если преобразовать это уравнение, то в результате появиться возможность получить различные комбинации. Например, при покупке опциона кол на акции компании 1, в июле, с ценой исполнения 10, прибыль или убыток составит столько же денег, сколько при покупке опциона пут на акции компании 1, в июле, с ценой исполнения 10 и покупке акций компании 1 по цене 10.

Если построить график убытков и прибылей позиции, которая состоит из длинного опциона пут и длинной позиции Cash (Spot), можно увидеть, что график в точности выглядит, как и график длинного опциона кол. Это можно объяснить тем, что, в случае, когда курс акций компании 1 поднимаются, получается одна единица прибыли на каждый пункт роста, который выше чем цена исполнения. Но, в случае если курс акций упадёт, то приобретённый опцион пут даёт защиту от потерь, поскольку каждая условная денежная единица, потерянная на прямой позиции, зарабатывает условную денежную единицу на опционе пут. Иначе говоря, полностью возможна замена длинного опциона кол на акции компании 1 с ценой исполнения 10 условных единиц на комбинацию длинного опциона пут на акции компании 1 с ценой исполнения 10 условных единиц и длинной позицией по акциям компании 1, которые куплены по цене 10 условных единиц.

Прибыль или убыток по позиции, которая состоит из длинного Spot и длинного пут:

· равна нулю, если цена за продажу акции ниже 10 условных единиц;

· имеет положительное значение, в случае когда акции продаются по цене выше 10 условных единиц;

Но длинный опцион кол показывает точно такое же поведение. Соответственно, арбитраж, между этими позициями, становится просто невозможным. А значит, позиции равноценны [11].

2. Теоретические основы хеджирования

2.1 Понятие хеджирования

Операции по страхованию ценового риска с помощью торговли фьючерсными контрактами называются хеджированием (hedge — ограда, защита). Участники фьючерсной торговли, преследующие такую цель, называются хеджерами [8].

В качестве хеджеров выступают лица, связанные с реальной торговлей, т.е. продавцы и покупатели наличных товаров, которые стремятся застраховаться от неблагоприятных изменений цен на свои товары. Хотя хеджирование с помощью фьючерсных контрактов стало составной частью многих отраслей экономики, это не единственное средство защиты от ценовых колебаний.

Так, во многих сферах производства и финансов не существует фьючерсных контрактов, однако там имеются прибыльные предприятия, которые либо нашли другой способ защиты от краткосрочных колебаний, либо приспособились к цикличности в прибыли убытках.

Внимание:  Бинарные опционы на фондовом рынке, или как заработать на McDonalds

Даже в тех отраслях, где имеются фьючерсные контракты, степень их использования зависит от философии конкретного предприятия. Предприятия, не желающие испытывать риск, используют фьючерсные контракты. Реже их используют предприятия, для которых цикличность риска — это своеобразный способ жизни или на которых стоимость сырья является незначительным фактором издержек.

Термин «хеджирование» (англ. heaging-ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков [8].

Так, в книге Долан Э. Дж. и др. «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика» этому термину дается следующее определение: «Хеджирование — система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений». В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж» (англ. hedge изгородь, ограда). Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение; хеджирование на понижение [11].

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар.

Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара. Таким образом, хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей, — это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена товара (курс валюты, ценных бумаг) через три месяца снижается, а товар нужно будет продавать через три месяца. Для компенсации предполагаемых потерь от снижения цены хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товара через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (почти на столько же) цене. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

2.2 Коэффициент хеджирования, коэффициент корреляции и перекрестный хедж

Для наиболее точной оценки качества хеджирования инвестор должен знать устойчивость параметра в или коэффициент хеджирования (оптимальный коэффициент хеджирования).[11] Этот параметр определяет размер позиции по срочным контрактам для оптимизации портфеля. Чтобы подойти к определению коэффициента хеджирования, представим себе портфель, состоящий из хеджируемого актива и фьючерсных контрактов, используемых для страхования (инвестор покупает хеджируемый актив и продает фьючерсные контракты). Стоимость портфеля равна:

где Vp — стоимость портфеля;

Vs — стоимость хеджируемого актива;

VF — стоимость фьючерсного контракта;

в — коэффициент хеджирования.

Чтобы исключить риск потерь при небольшом изменении цены, должно выполняться следующее равенство:

где Д — изменение стоимости соответствующей переменной. Отсюда коэффициент хеджирования равен:

Если коэффициент хеджирования равняется единице, то мы имеем случай полного хеджирования. Коэффициент хеджирования должен учесть стандартное отклонение отклонения цены хеджируемого актива (ДS) и стандартное отклонение отклонения фьючерсной цены (ДF) и корреляцию между этими величинами. В окончательном виде формула коэффициента хеджирования примет следующий вид:

где уДS — стандартное отклонение ДS;

уДF — стандартное отклонение ДF;

с — коэффициент корреляции между ДS и ДF.

Стандартное отклонение можно определить по формуле:

где xi — значение отклонения в i-м испытании (или);

— среднее значение отклонения; n — число наблюдений.

Коэффициент корреляции можно рассчитать по формуле:

где — Covx,y — ковариация переменных и (соответственно ДS и ДF);

Коэффициент хеджирования рассчитывается на основе статистических данных об отклонениях цены спот и фьючерсной цены для рассматриваемого актива за предыдущие периоды.

Длину временных периодов выбирают равной сроку хеджирования. Так, если актив хеджируется на два месяца, отберутся отклонения цен за ряд предыдущих двухмесячных периодов.

Для определения оптимального числа фьючерсных контрактов для хеджирования можно воспользоваться формулой:

Например, уДS=0,02127, уДF=0,01933, с=0,8574.

Тогда коэффициент хеджирования равен:

Это означает, что фьючерсная позиция должна составлять 94,35% от стоимости хеджируемого актива. Допустим, что объем одного фьючерсного контракта — 10 т пшеницы. Хеджер предполагает застраховать покупку 300 т пшеницы (сорт хеджируемой пшеницы отличен от пшеницы, поставляемой по фьючерсному контракту). Ему необходимо купить:

Перекрёстный хедж — есть использование срочного контракта на основе одного финансового инструмента для хеджирования позиции по другому. И для оценки качества перекрёстного хеджирования, то есть хеджирования одного актива при помощи срочного контракта на основе другого актива, используется коэффициент корреляции [10].

Коэффициент корреляции, во-первых: определяет наиболее эффективный инструмент срочного рынка, который следует применять с целью хеджирования. Во-вторых, этот коэффициент определяет долю устраняемого риска при оптимальном хеджировании, то есть когда применяется такое количество выбранного инструмента срочного рынка, что амплитуда колебаний доходности хеджируемого портфеля уменьшается больше всего. Квадрат коэффициента корреляции — есть, как будет показано в следующем пункте, отношение устраняемой включением в портфель фьючерсных контрактов дисперсии к дисперсии стоимости инвестиционного портфеля без фьючерсов. Хеджер, использующий биржевые инструменты страхования инвестиционных рисков, интересуется не датой поставки и не возможностью самой поставки, а периодом, в котором заканчивается срок инвестирования, и величиной базисного риска. При этом он выбирает контракт с датой экспирации, которая следует за моментом окончания хеджирования. Инвестор принимает решение о хеджировании, если коэффициент корреляции фьючерсной цены выбранного контракта и стоимости его портфеля достаточно велик, т.е. мал базисный риск.

Для иллюстрации применения коэффициента корреляции далее следует описание классификации портфелей наиболее ликвидных российских акций приватизированных предприятий.[10]

3. Нужное время для покупки опционов

Время как ничто другое важно для обычного человека, а особенно для человека торгующего опционами. Можно прекрасно определять будущее направление движения, но если время входа будет определено неправильно, то стоимость купленных опционов полностью обесцениться, а стоимость проданных приведет к огромным потерям и преждевременному закрытию позиции. Поэтому умение находить экстремумы (максимумы/минимумы) и точки где предполагается сильное движение является огромным преимуществом любого трейдера перед остальными.

По большей части это, правда и график индекса ММВБ, где боковое движение взяли в прямоугольник демонстрирует это. Но когда состоится выход, никогда не узнаешь — в этом собственно и весь подвох. Можно взять за среднюю 4 дня, а рынок возьмет и начнет движение на третий. Впрочем, некое преимущество покупки опционов только после некой консолидации, где идет формирование новых позиций определенно есть.

На графике отобразили все объемы за прошедший год по индексу ММВБ, которые были выше средних за определенный период. Анализ данного параметра показал — что всплеск объемов может неплохо показывать экстремумы рынка на определенный период времени, но вот в определении возможного сильного движения они преимуществ дают по минимуму. Основным преимуществом, которое можно отметить — это то, что одна из ближайших двух свечей будет, скорее всего, по направлению свечи с большими объемами, хотя бывают и исключения.

Между тем есть еще такой параметр, как важные события, и пропускать его явно не стоит.

Итак, из важных событий выделим только те, которые можно посмотреть так, сказать по расписанию. В текущий момент — это заседание ФРС, протоколы заседания ФРС, соответственно заседания ЕЦБ, ОПЕКа и различные встречи глав ведущих стран, которые могут изменить текущий расклад на фондовых площадках. По сути, все они в какой-то мере интересны, но вот предугадать, что скажет тот или иной деятель и как поведут себя после этого рынки достаточно сложно. Поэтому здесь очень желательно смотреть на ожидания, которые присутствуют на рынках к моменту выхода того или иного важного события. При этом, чтобы заработать на покупке опционов надо практически всегда играть против ожиданий, т.к. они почти всегда уже в цене.

Таким образом, при покупке опционов необходимо как минимум уметь определять зоны консолидации, объемы и знать даты важных событий — это даст определенное преимущество перед остальными участниками.

Опционом называют контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени.

Различают два основных вида опционов — это опционы «колл» и «пут». В настоящее время такими контрактами торгуют на многих биржах мира, а также вне бирж.

Суть опциона состоит в том, что по нему одна из сторон (покупатель опциона) может по своему усмотрению либо исполнить контракт, либо отказаться от его исполнения. За полученное право выбора покупатель опциона выплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона должен исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает исполнить опционный контракт. Покупатель может продать/купить базисный актив опционного контракта только по той цене, которая в контракте зафиксирована и называется ценой исполнения. С точки зрения сроков исполнения, опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Европейский может быть исполнен только в день истечения срока контракта. Американский — в любой день до истечения срока действия контракта.

На основе опционов инвестор имеет возможность строить разнообразные стратегии. Простейшие из них — это сочетания опционов и акций. К более сложным относятся комбинации и спрэды. Комбинация — это портфель, состоящий из опционов различного вида на один и тот же актив с одинаковым сроком истечения контрактов; они одновременно являются длинными или короткими, цена исполнения может быть одинаковой или разной. Спрэд — это портфель, состоящий из опционов одного вида на один и тот же актив, но с разными ценами исполнения и (или) сроками истечения, причем одни из них длинные, а другие — короткие.

Формируя стратегию, инвестор должен стремиться покупать опционы с заниженной ценой (по сравнению с теоретическим значением премии) и продавать опционы с завышенной ценой.

В основе опционных контрактов может лежать широкий диапазон различных активов. Например, базисным активом опционного контракта могут быть другие производные инструменты (фьючерсный контракт). Опционы используются как для хеджирования, так и для извлечения спекулятивной прибыли.

Хеджирование — использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с ним инструмента, или на генерируемые им денежные потоки. Хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

1. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. — М.: Дело, 2008;

2. Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. — М.: ТАНДЕМ, 2020;

3. Комарова А.Н. Влияние рынка производных финансовых инструментов на эффективность государственной денежной кредитной политики // Финансовый менеджмент. 2006.

4. Кулаева Д. Операции хеджирования при помощи производных финансовых инструментов // Финансовая газета. — 2020. — № 18

5. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. — М.: Экономистъ, 2020;

6. Мурзин Д.В. Ценные бумаги — бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. -М.: Изд. Статус,2009;

7. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2020;

8. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками / Пер с англ. — М.: Инфра-М, 2020;

9. Соловьев П.С. Биржевой рынок производных финансовых инструментов в России и его ликвидность // Рынок ценных бумаг. 2004;

Подобные документы

Рынок производных финансовых инструментов – опционов, как механизм страхования от наступления неблагоприятных событий; сущность, виды; участники контракта, их права и обязанности. Простые и сложные опционные стратегии, спецификации контрактов пут и колл.

курсовая работа [798,1 K], добавлен 01.05.2020

Понятие, виды и сущность опционов. Основные модели оценки опционов, их роль в инвестиционном анализе. Интегрированная модель дисконтированных денежных потоков и опционов. Анализ и оценка реальных опционов, связанных с инвестициями в развитие бизнеса.

курсовая работа [41,9 K], добавлен 18.12.2009

Использование хеджирования для исключения риска неблагоприятного изменения цен на рынке акций, валют, процентных ставок. «Спрэд» — комбинация позиций по нескольким контрактам. Стратегия «бабочка» как одновременная продажа и покупка опционов «колл».

контрольная работа [487,2 K], добавлен 16.06.2020

Понятие, виды опционов. Характеристика опционных стратегий. Модели оценки стоимости опционов. Методики расчета стоимости опциона. Биноминальная модель оценки опциона. Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза. Привлекательность опционов для покупателя.

курсовая работа [310,2 K], добавлен 19.06.2020

Закономерности и правила ведения операций на бирже. Разновидности и назначение опционов. Модели оценки стоимости опционов: биноминальная, Блека-Шоулза и хеджирование рыночного профиля, их применение. Значение и роль опционов в инвестиционном процессе.

курсовая работа [48,5 K], добавлен 04.07.2009

Виды опционов. Цена на акции. Покупка и покупка опциона колл. Хеджирование. Биноминальная модель ценообразования опциона. Принцип страхования. Спекулятивные операции. Одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов с различными сроками поставки.

практическая работа [14,9 K], добавлен 27.01.2009

Определение понятия, раскрытие сущности и изучение элементов хеджирования как основного инструмента минимизации рыночных рисков. Выявление и описание особенностей российского рынка хеджирования. Анализ проблем и перспектив развития хеджирования в России.

курсовая работа [67,0 K], добавлен 05.08.2020

Развитие фондового рынка России. Особенности и характеристика внебиржевых опционов. Применение их к акционерным обществам как наиболее крупным эмитентам ценных бумаг. Хеджирование — открытие сделок на рынке. Опционы в системе нормативно-правовых актов.

контрольная работа [28,4 K], добавлен 02.01.2020

Особенности форвардных и фьючерсных контрактов. Принципы совершения спекулятивных операций и хеджирования. Правовое регулирование порядка проведения операций с производными ценными бумагами в Республике Беларусь. Виды в условия осуществления опционов.

реферат [24,1 K], добавлен 08.11.2020

Использование производственных ценных бумаг на биржах, характеристика фьючерсов и опционов. Роль хеджирования в становлении рынка производственных ценных бумаг, явление биржевой спекуляции как фактор его развития и современные финансовые инструменты.

курсовая работа [30,4 K], добавлен 24.05.2009

Бонусы за открытие торгового счета тут:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Инструкция как начать торговать бинарными опционами в плюс
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: